起首：华尔街见闻

　　高盛以为，2025年好意思股的往来诀要，藏在特朗普写的一册畅销书里。

　　这本畅销书题为《往来的艺术》，是由特朗普与作者Tony Schwartz合著的一册书，初度出书于1987年。书中详备文书了特朗普在房地产等买卖限制的往来寝兵判计谋，比如特朗普本东谈主最擅长的期骗媒体和公论来倾销我方。

　　“这本书为咱们2025年的计谋保举提供了路子图，”高盛David J． Kostin在周一公布的文书中写谈。这份题为《2025好意思股瞻望：往来的艺术》的文书，模仿了特朗普主张的买卖措施，进一步回归了2025年好意思股的五大往来诀要：

　　斗胆想考——不绝押注“Mag 7”，接受最大化——见谅并购认识，低老本&高风险——在中小盘中寻找价值，末端导向——见谅AI应用和变现，保护下行风险上行风险将自行措置——超配提供下行保护的股票。

　　高盛预计，2025年，“Mag 7”将不绝跑赢标普指数，那些能将AI时刻转动为践诺收入和利润的公司将在股市有不俗发扬，投资者还应该见谅并购阛阓、中小盘股以及能提供下行保护的周期股。

　　“Think Big”（斗胆想考）

　　特朗普强调，到手的来经常往源于斗胆的想法和宏伟的愿景。响应在投资中，高盛以为，投资者应该喜爱那些不祥显耀影响阛阓的大型公司，比如好意思股主心骨“Mag 7”。

　　高盛指出，这七家公司（亚马逊、苹果、谷歌、Meta、微软、英伟达、特斯拉）自2022年底以来的总文书率为148%，而标普500指数中其他493只股票的总文书率为35%。

　　这些公司占标普指数当年两年57%涨幅的一半以上。高盛预计，2025年这些股票将不绝跑赢标普指数，但差距将松开至7个百分点，为七年来最小差距。

　　此外，高盛预计，“Mag 7”股票与标普指数其他股票之间的盈利增长差距将松开至2025年的6个百分点，大幅低于2024年的30个百分点。

　　“Maximize Your Options”（接受最大化）

　　特朗普提到，到手的谈判者不会松驰将我方局限于单一的往来或形态，而是保抓多个选项，以增多到手的可能性。

　　简而言之，多元化投资以漫步风险。高盛指出，该计谋主要见谅并购阛阓，并提议投资者接洽投资于具有较高概率被收购的公司。

　　高盛预计，到2025年，标普500因素公司的现款并购支拨将增多20%，达到3250亿好意思元。预计并购往来量将因股票估值高企而进一步增多，事理是股票支付成为现款支付的有眩惑力的替代决议。

　　高盛编制的一篮子62只好意思国并购候选股指数（GSRHACQN），在特朗普1.0时代的发扬越过了等权重标普1500指数（15%Vs.12%），年化逾额文书为300个基点。

　　“Low Rent， High Stakes”（低老本，高风险）

　　特朗普常常强调在他东谈主漠视的所在寻找价值，期骗阛阓低迷时辰进行投资，承担风险是到手往来的一部分，但这些风险应该是不错适度和管制的。

　　高盛将其回归为“Low Rent， High Stakes”（低老本，高风险），该计谋主要见谅那些与好意思国中小企业收入关系的公司股票。

　　高盛预计，预计跟着宗旨环境的改善，中小企业的乐不雅心情和支拨将在2025年增多，从而升迁关系公司的收入和估值。

　　文书中提到，好意思国国度孤独买卖蚁集会（NFIB）的小企业乐不雅指数现在处于历史低位，与2020年4月的低点相似。高盛预计，跟着特朗普再次当选总统，这一指数将在畴昔几个月内显耀上升，雷同于2016年特朗普初度当选后的情况。

　　值得严防的是，小企业的乐不雅心情等闲对华盛顿的政事环境格外敏锐，越过是在共和党政府时代，小企业的乐不雅心情等闲较高。

　　“Deliver the Goods”（末端导向）

　　特朗普还以为，到手的往来不单是是对于历程，更紧迫的是末端，最终的效用是臆测往来到手与否的要道。

　　在高盛看来，面前好意思股最适用于该计谋的可能是AI板块，尤其是那些处于AI发展第三阶段的公司。

　　高盛将AI的发展分为四个阶段，其中第三阶段专注于那些不祥将AI时刻转动为践诺收入和利润的公司。这些公司主要来自软件和管事行业，等闲在AI应用的执行和变相方面处于当先地位。

　　文书指出，与AI基础门径关系的第二阶段股票的文书一经超出了盈利增长，响应了阛阓对畴昔利润的乐不雅预期。第三阶段股票的文书将愈加依赖于践诺的盈利增长，而不是估值增长。

　　“Protect the Downside and the Upside will take care of itself”（保护下行风险，上行风险将自行措置）

　　特朗普以为，谈判时确保故意位置以最小化亏本并最大化收益，保抓机动性以搪塞变化，准备退出计谋，严慎使用杠杆，从而适度下行风险。一朝下行风险获得了灵验适度，那么在阛阓发扬考究时，潜在的收益当然会增多。

　　高盛以为，面前的经济配景故意于周期性股票，但股市一经显耀地订价了这一不雅点。因此，他们提议投资者在保抓对周期性股票的敞口的同期，也要见谅那些不祥提供下行保护的股票。

　　高盛赐与软件与管事、材料和公用职业板块超配评级：

软件与管事不受经济增长或利率变化的影响，因此提供弥远增长后劲，而且是AI从第二阶段（基础门径）向第三阶段（AI动手的收入）过渡的主要受益者。

材料属于价值周期股，由于亚洲增长担忧，该板块发扬欠安，但低估值可能一经响应了一些悲不雅心情，增多了12个月内区别称飞腾的可能性。

公用职业不错行动对增长风险的对冲，淌若经济增长放缓，债券收益率着落，该板块将提供提防性暴露。

背负裁剪：王长生 开云体育